作者：周小川中国人民银行行长

此次金融危机的爆发与蔓延使我们再次面对一个古老而悬而未决的问题，那就是什么样的国际储备货币才能保持全球金融稳定、促进世界经济发展。历史上的银本位、金本位、金汇兑本位、布雷顿森林体系都是解决该问题的不同制度安排，这也是国际货币基金组织（IMF）成立的宗旨之一。但此次金融危机表明，这一问题不仅远未解决，由于现行国际货币体系的内在缺陷反而愈演愈烈。

理论上讲，国际储备货币的币值首先应有一个稳定的基准和明确的发行规则以保证供给的有序；其次，其供给总量还可及时、灵活地根据需求的变化进行增减调节；第三，这种调节必须是超脱于任何一国的经济状况和利益。当前以主权信用货币作为主要国际储备货币是历史上少有的特例。此次危机再次警示我们，必须创造性地改革和完善现行国际货币体系，推动国际储备货币向着币值稳定、供应有序、总量可调的方向完善，才能从根本上维护全球经济金融稳定。

一、此次金融危机的爆发并在全球范围内迅速蔓延，反映出当前国际货币体系的内在缺陷和系统性风险

对于储备货币发行国而言，国内货币政策目标与各国对储备货币的要求经常产生矛盾。货币当局既不能忽视本国货币的国际职能而单纯考虑国内目标，又无法同时兼顾国内外的不同目标。既可能因抑制本国通胀的需要而无法充分满足全球经济不断增长的需求，也可能因过分刺激国内需求而导致全球流动性泛滥。理论上特里芬难题仍然存在，即储备货币发行国无法在为世界提供流动性的同时确保币值的稳定。

当一国货币成为全世界初级产品定价货币、贸易结算货币和储备货币后，该国对经济失衡的汇率调整是无效的，因为多数国家货币都以该国货币为参照。经济全球化既受益于一种被普遍接受的储备货币，又为发行这种货币的制度缺陷所害。从布雷顿森林体系解体后金融危机屡屡发生且愈演愈烈来看，全世界为现行货币体系付出的代价可能会超出从中的收益。不仅储备货币的使用国要付出沉重的代价，发行国也在付出日益增大的代价。危机未必是储备货币发行当局的故意，但却是制度性缺陷的必然。

二、创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标

1、超主权储备货币的主张虽然由来以久，但至今没有实质性进展。上世纪四十年代凯恩斯就曾提出采用30种有代表性的商品作为定值基础建立国际货币单位“Bancor”的设想，遗憾的是未能实施，而其后以怀特方案为基础的布雷顿森林体系的崩溃显示凯恩斯的方案可能更有远见。早在布雷顿森林体系的缺陷暴露之初，基金组织就于1969年创设了特别提款权（下称SDR），以缓解主权货币作为储备货币的内在风险。遗憾的是由于分配机制和使用范围上的限制，SDR的作用至今没有能够得到充分发挥。但SDR的存在为国际货币体系改革提供了一线希望。

2、超主权储备货币不仅克服了主权信用货币的内在风险，也为调节全球流动性提供了可能。由一个全球性机构管理的国际储备货币将使全球流动性的创造和调控成为可能，当一国主权货币不再做为全球贸易的尺度和参照基准时，该国汇率政策对失衡的调节效果会大大增强。这些能极大地降低未来危机发生的风险、增强危机处理的能力。

三、改革应从大处着眼，小处着手，循序渐进，寻求共赢

重建具有稳定的定值基准并为各国所接受的新储备货币可能是个长期内才能实现的目标。建立凯恩斯设想的国际货币单位更是人类的大胆设想，并需要各国政治家拿出超凡的远见和勇气。而在短期内，国际社会特别是基金组织至少应当承认并正视现行体制所造成的风险，对其不断监测、评估并及时预警。

同时还应特别考虑充分发挥SDR的作用。SDR具有超主权储备货币的特征和潜力。同时它的扩大发行有利于基金组织克服在经费、话语权和代表权改革方面所面临的困难。因此，应当着力推动SDR的分配。这需要各成员国政治上的积极配合，特别是应尽快通过1997年第四次章程修订及相应的SDR分配决议，以使1981年后加入的成员国也能享受到SDR的好处。在此基础上考虑进一步扩大SDR的发行。

SDR的使用范围需要拓宽，从而能真正满足各国对储备货币的要求。

●建立起SDR与其他货币之间的清算关系。改变当前SDR只能用于政府或国际组织之间国际结算的现状，使其能成为国际贸易和金融交易公认的支付手段。

●积极推动在国际贸易、大宗商品定价、投资和企业记账中使用SDR计价。不仅有利于加强SDR的作用，也能有效减少因使用主权储备货币计价而造成的资产价格波动和相关风险。

●积极推动创立SDR计值的资产，增强其吸引力。基金组织正在研究SDR计值的有价证券，如果推行将是一个好的开端。

●进一步完善SDR的定值和发行方式。SDR定值的篮子货币范围应扩大到世界主要经济大国，也可将GDP作为权重考虑因素之一。此外，为进一步提升市场对其币值的信心，SDR的发行也可从人为计算币值向有以实际资产支持的方式转变，可以考虑吸收各国现有的储备货币以作为其发行准备。

四、由基金组织集中管理成员国的部分储备，不仅有利于增强国际社会应对危机、维护国际货币金融体系稳定的能力，更是加强SDR作用的有力手段

1、由一个值得信任的国际机构将全球储备资金的一部分集中起来管理，并提供合理的回报率吸引各国参与，将比各国的分散使用、各自为战更能有效地发挥储备资金的作用，对投机和市场恐慌起到更强的威慑与稳定效果。对于参与各国而言，也有利于减少所需的储备，节省资金用于发展和增长。基金组织成员众多，同时也是全球唯一以维护货币和金融稳定为职责，并能对成员国宏观经济政策实施监督的国际机构，具备相应的专业特长，由其管理成员国储备具有天然的优势。

2、基金组织集中管理成员国储备，也将是推动SDR作为储备货币发挥更大作用的有力手段。基金组织可考虑按市场化模式形成开放式基金，将成员国以现有储备货币积累的储备集中管理，设定以SDR计值的基金单位，允许各投资者使用现有储备货币自由认购，需要时再赎回所需的储备货币，既推动了SDR 计值资产的发展，也部分实现了对现有储备货币全球流动性的调控，甚至可以作为增加SDR发行、逐步替换现有储备货币的基础。

　　“金融海啸面前，当代艺术、创意产业更应该找到与资本的合理结合点，才能实现诗意地艺术生存。”12月的第一个星期六，在美丽的东莞松山湖畔，北京798艺术设计部落总设计师林天强给200多位希望在创意产业里淘金的珠三角老板们指了一条路。

　　当天与林天强一道关注创意产业的还有来自美国、澳大利亚、丹麦和中国北京的多位业内高手。

　　这场创意设计淘金旋风的主战场是东莞市的一个科技产业园。

　　此前公布的一份与创意产业关系密切的意见稿已让东莞的创意产业在冬天里骤然升温。

　　从这份《关于促进创意产业园区发展的实施意见》透露出的信息看，东莞将选择有一定产业集聚基础的2至3个创意产业园区作为示范园区，金融机构也将对当地的创意企业进行知识产权质押试点。目前，东莞松山湖科技产业园、虎门港和东部生态园三大产业园区都有意在现有基础上建设发展创意产业园。

　　松山湖剑指区域“设计中心”

　　早在今年8月，松山湖就率先出招，与排在“国内动漫产业第一方阵”中的杭州签署了《莞杭动漫产业联盟合作协议》。这种两地动漫产业跨区域合作的模式引人注目。

　　与东莞市其他园区相比，松山湖创意产业在产业定位上更多集中在平面设计、动漫设计、影视制作、网络游戏、三维设计等领域，动漫色彩相当明显。松山湖在创意产业方面专门设置了一个孵化器，将用来打造“两大平台、五个中心”，也就是网游动漫综合开发平台、智能玩具开发平台；一站式样品制作中心、创意成果交易中心、衍生产品开发中心、版权保护服务中心、动漫设计培训中心。

　　作为发展创意产业的另一平台，松山湖还有一个投资总额高达11．5亿元的国际生态文化创意谷。专门针对东莞玩具、纺织服装、家具、电子产品等优势产业，将服装设计、工业设计和软件与信息服务列入发展重点。目前，工业设计方面智能玩具开发已先行一步。据悉，该市知名的玩具企业——龙昌国际已将机器人科普教育基地及研发中心搬至松山湖。

　　而在今年9月举行的第12届中国国际投资贸易洽谈会上，松山湖被选为“世界创新与投资促进平台”的首批3个试点之一。12月6日，作为该平台重要组成部分的世界产业创新与投资峰会就将首站活动选择在松山湖举行，进一步凸显了东莞这座制造业发达的城市希望利用创意设计产业改造提升传统制造业的热切程度。

　　在这个由商务部投资促进事务局、科技部国际合作司、东莞市人民政府共同主办的“2008世界设计产业创新与投资峰会”上，中国工业设计协会、世界创新研究院、丹麦创新中心、北京798艺术设计部落等国内外创意设计机构均有亮相。松山湖在发展工业设计、动漫设计、网络游戏、智能玩具等创意设计产业方面的努力引起了各界关注。为了吸引更多的国内外高端创新设计机构落户，松山湖还专门在峰会期间成立了国际企业创新园，吸纳一批国际合作项目落户，并希望将此平台打造成东莞的“全球智库”，成为区域性的设计中心。

　　旧城区里淘出神奇工厂

　　除了松山湖、虎门港、东部生态园三大园区外，东莞市还将位于老城区的一个旧工厂区改造成了适合创意产业发展的园区，集中于数字视听产业的创意产业发展。

　　这个名为联丰的旧工业区有9．7万多平方米厂房、宿舍、综合楼等物业，随着原本一些低附加值的加工型企业不断迁出，管理者利用腾出来的空厂房加大了对创意产业的引进力度，并且已与相邻的莞城工业园区形成初步的联动效应，在园区内聚集了36家网络软件设计企业。

　　此外，莞城区政府自2008年起，每年由区财政设立区创意产业奖励专项资金100万元，用于奖励优秀创意企业及创意人才。在产业方向上，引导和鼓励园区向特色创意产业聚集区发展，并给予租金减免或返还优惠等奖励措施。对进入联丰园区的创业投资机构，给予租金减免。

　　在未来发展方向上，东莞莞城区计划在前期已入驻30多家企业的基础上，积极构建软件产业公共服务平台，与软件行业协会等中介组织合作，高起点引进软件和网络服务、工业设计和电子制程等知名龙头企业。并将加大对联丰工业区内原有数字内容制造等其他企业的升级改造，推动联丰工业区乃至东莞城区内的制造企业提升创意设计水平。

　　特色镇期冀创意点金棒

　　与此同时，东莞一些产业特色鲜明的镇纷纷利用产业升级契机，发展对于传统制造业有画龙点睛作用的创意产业。其中服装产业实力雄厚的虎门镇在该镇的威远岛上规划了占地200亩的“时尚创意园区”，不仅吸引服装名牌总部进入，还吸引全国的设计师在这里定期开发布会、做环保和功能型服装等类别的研发，并在培训和研发上加强与大专院校合作。通过创意产业的发展，为“虎门服装”提供更多的鲜活灵感和衍生产品。

　　两个月前，东莞一家民营图书公司也对外宣布将在东莞大朗镇投资兴建国内首个图书创意产业园。该园区分为图书产业基地、图书创作基地、版权交易中心、图书翻译中心、辅助设备和数字出版及电子图书阅览器开发等六个主要部分。该创意产业园还设立了专门的版权交易中心，将引进2～3家国外版权交易公司，打造成国内外版权快速交易的平台。

　　对于这些贴上“创意产业”招牌的园区，东莞市规定其必须有明确的招商规划和产业定位，要求园内80％以上的入驻企业为从事都市型工业、创意产业、生产性服务业等经营活动，并具备一定的建筑规模，一般应在1万平方米以上，入园或已签订入驻协议的企业在20家以上或出租建筑面积率经核定超过50％以上。

　　“门槛的设置，可以在一定程度上杜绝那些‘挂着创意羊头卖低劣狗肉’的东郭先生们的招摇撞骗。”一位东莞市经贸局负责人如此解释。

　　此外，东莞市还将对所有经认定的创意产业园区实行有效期为3年的动态管理，期满后由经贸部门进行复审。而为鼓励企业多形式筹集创意产业发展资金，东莞市将建立政府、银行、企业三方合作机制，鼓励金融机构开展创意企业知识产权质押业务试点，并且积极支持符合条件的创意企业改制上市融资。东莞市经贸局也将牵头会同相关职能部门，研究制订促进东莞市创意产业园区发展的财政扶持政策，并建设创意人才培育基地，培育创意研发、经营管理、营销经纪等紧缺人才。

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　　专家：

　　设计点睛

　　应对金融海啸

　　在今年席卷全球的金融危机面前，珠三角的制造业如何尽快提升自救？商务部投资促进事务局副局长于华指出，此次危机对于我国外向型经济区域影响较大，珠三角地区是其中的典型。对于珠三角地区出口型企业、制造型企业，加大在设计产业上的投入无疑是一个应对当前形势的捷径。

　　据于华介绍，设计产业已经从以往简单的美化、装点功能，上升到现在具有决定企业竞争力、决定产业竞争力的重要地位。目前，全国各地的创意设计产业蓬勃兴起，一大批设计园区、创意园区成为政府聚集创意设计人才的基地，创意设计在拉动地方经济发展方面的点睛作用得到了广泛的认可。

　　于华指出，要实现“珠三角制造”到“珠三角创造”的转变，不仅需要在高科技产业方面的研发和投入，同时也需要设计产业的进步。特别是珠三角的家具、服装、毛纺、玩具、制鞋等产业的升级，亟需以创意设计产业提高创新意识，带动产品增值，促进科技研发，加快品牌塑造。

在伦敦苏富比拍卖预展上，达明·赫斯特(Damien Hirst)在自己的雕塑作品《一头镶金的牛》前留影。

　　2008年9月15日，有着158年历史的老牌投资银行雷曼兄弟宣布破产，由此带来纽约股市跳水般急跌，整个金融世界充满恐慌。而次日，在美国股市持续收阴的情况下，伦敦苏富比拍卖公司宣布，赫斯特专场拍卖会大获成功，赫斯特的223件艺术品全部售出，拍卖总成交额高达4092万英镑(约合美元1.1亿元)!这场拍卖最后带来了总计2.7亿美元的收入，高出预估价1亿美元。苏富比表示，这场拍卖打破了由毕加索1993年创造的2000万美元的个人专场拍卖纪录。

　　然而，10月4日，香港苏富比油画专场拍卖开槌，结果却不甚理想，成交率不到60%。只有张晓刚的早期油画《血缘：大家庭一号》，依然以2306万港元名列亚洲现当代艺术夜场拍卖榜首。

　　真是几家欢乐几家愁，让不同领域的投资人感受到了2008年这个秋季里的冰火两重天。

　　赫斯特专场拍卖的火爆给人们带来了怎样的思考?世界艺术品市场能否在资本市场遭遇寒流时成为投资人的避风港?对此，本报记者专访了北京798艺术区总规划师暨艺术总监林天强。

　　记者：综观全球投资市场，一边是艺术品成为抢手货，一边是股市的狂跌，您怎样看待艺术品市场与资本市场这种相悖的走势?如何理解这种现象背后的深层原因?

　　林天强：这种现象并非第一次发生。在1987年股市崩盘和1998年长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)倒闭以后，拍卖市场依然继续繁荣了近两年的时间。根据1929年以来的资本市场和艺术市场相关性研究表明，艺术市场出现问题一般比股票市场出现问题要滞后18个月。这是一个非常值得认真讨论的问题。

　　从去年夏季开始的美国次贷危机引发的金融危机，让世界经济蒙受重大损失，一些声名赫赫的金融机构从此不复存在。然而，一些曾经受惠于金融机构的艺术基金会、艺术博物馆等，却在今年获得了财务大丰收。

　　雷曼兄弟首席执行官 Richard Fuld太太，是美国现代艺术博物馆管理委员会的成员，雷曼兄弟垮了，雷曼兄弟花了不少钱的这个博物馆却收藏了不少无价之宝。就在6月，塔特现代艺术基金会仅仅为一个新的艺术创意构思就弄到了429亿美元的预算。AIG在全世界130个国家拥有7400万客户的"保险帝国"，2008年中还拥有1.04万亿美元的资产，而几个月之后竟骤然损失掉70%的资产，需要美国政府的救助。但是AIG的创立者之一Sir Edwin Manton，是一位著名的收藏家。他生前曾将价值5000万英镑的英国艺术品赠送给美国Clark 艺术学院，他创办的基金会如今蒸蒸日上。

　　在当今这个资本流动瞬息万变的世界里，艺术品市场和资本市场行情之间有近两年的时间差，那就意味着有很大操作的可能性。这两年时间也许意味着风险逐步转移出危机策源地，也许意味着下一波高潮即将来临。所以，在美国政府不得不破天荒地紧急援救AIG这个全球最大的保险公司的时候，在伦敦，人们却乐意花大价钱购买一个艺术家的作品，这种现象让人们对市场行为有了更深刻的认识。

　　记者：收藏投资艺术品的标准是什么?艺术品的价格是怎样形成的?

　　林天强：收藏艺术品一定要对艺术品有一个清醒的判断。判断的标准是什么呢?我想有3个尺度：一是艺术尺度;二是文化尺度;还有就是个人偏好的角度。首先要看你所购买的艺术品在小到30年、大到100年的艺术史序列中，到底有没有说法，有没有可能在未来的艺术史中占据一个重要的位置。第二个标准是文化标准。即是说你所收藏的艺术品有没有在社会文化上的意义，是否与一定的历史时期或者空间维度的社会心理发生了某种关系，或是什么传奇人物的承载物等等。第三是收藏者要喜欢。艺术品市场是由艺术"爱好者"创造、发展和控制的。瑞银艺术银行行长Sweizer先生极赋哲理地用了一个词来形容艺术市场：它是"Subjective "(主观的)。主观喜欢是收藏区别于其他投资的根本因素。你喜欢的不一定我喜欢，艺术的欣赏是主观的，艺术品的价格也是主观的。但艺术的价值不由任何"喜欢"或者"不喜欢"来决定。长远来讲，市场的价格最终取决于作品的学术价值，虽然短期会有所出入，但时间效应会让它最终回归于学术价值。所以，收藏理性就是收藏历史。

　　记者：我们看到，普通艺术家和一线艺术家的作品在艺术性上似乎差别并不大，为什么价格却差着十万八千里?为什么在艺术品市场上会有巨星现象存在?这是否与包装和炒作有关?

　　林天强：目前世界艺术品市场是一个典型的赢家通吃的市场。也就是说，少数顶尖的明星艺术家占据了收藏、拍卖、画廊和媒体的绝大部分资源，而大量比较优秀的艺术家却在为争夺一点点可怜的生存空间付出了巨大的努力和投入，却难见成效。这种赢家通吃的现象因资本和媒体的推波助澜而愈演愈烈，已经影响到了艺术的原创性和丰富性。这种现象非常值得我们深入研究，只有懂得这种艺术体制和机制的游戏规则，并能运用这一规则，才能在下一个10年，使市场能够树立起一个具有东亚特色的当代艺术标杆。

　　我们观察欧美艺术品市场信心指数会发现一个有趣的现象，那就是信心指数在拍卖到来之时会出现攀升，拍卖后就会出现下跌，这样的指数走势简直就像人为操纵的一样。任何一个成功的拍卖都会考虑天时地利人和的问题，精心选择艺术家以及艺术品，事前对藏家摸底，有意无意地放出风声吸引媒体注意，更有战略战术的配合，如此天衣无缝的计划加上富有经验的操作团队，不管是赫斯特还是张晓刚;不管是好日子还是坏年景，卖一个好价钱总是可以期待的。艺术品市场的收藏性特点，可以帮助目前惊弓之鸟一般的投资者暂避风浪--不是说艺术品市场没有风险，风险永远存在，但是同时也有专业的规避风险的方法，成功地规避了别人不能逃脱的风险就能获得高额的收益，艺术品市场也不例外。至于艺术品市场的明星现象，只是艺术品市场风险收益的外化而已。

　　记者：目前这种市场条件，对今年秋季艺术品拍卖市场中的中国当代艺术将会产生怎样的影响?

　　林天强：在全球资本流动性泛滥时，投资会覆盖各种资产，可以涉及的领域包括房地产、奢侈品、艺术品等等。当代艺术的迅猛发展和人们需求的增加，也造就了与艺术品相关的金融工具。但这种金融工具的泛滥也引发了艺术界人士的关注。然而，当美国次贷金融危机引起全球金融体系混乱的时候，股票市场、基金市场、期货市场、房地产市场都在经历一种共同的阵痛。投资人的恐慌情绪是否会蔓延到艺术品市场呢?值得人们关注。

　　全球权威艺术品市场行情网站Artprice.com每年发表《艺术市场趋势》报告。在2002年时称没有投机泡沫，艺术品价格上涨幅度低，而且1万欧元以下的艺术品交易占了90%，是一个能够消费得起的艺术市场。而到2007年发表的报告显示，2007年投机泡沫达到了顶峰，未来应该进入一个"矫正期"。中国当代艺术从"85新潮"前后开始滥觞，20年后市场回报高潮也应有个相对应的周期，但从全球艺术品走势看，中国当代艺术也将逐步进入"矫正期"了。

　　至于秋拍会怎样，我们已经看到了不同的案例，既有伦敦苏富比的赫斯特专场的成功，也有香港苏富比当代艺术的冷场。这种矛盾给我们的思考是，艺术品市场远比我们想象的复杂，然而艺术收藏又比想象的简单。其复杂性在于，各种利益在其中博弈，你如果只是逐利而来，很可能成为一枚入局的棋子，当然入局也没什么不好，但是新手总要向老手交学费的，从而换得经验或者下一笔收益;其简单在于，收藏的原则不外乎前面谈的3点，即艺术价值、文化价值和个人偏爱价值，在市场的寒冷之秋，艺术品市场不失为一个避风港湾。在宏观经济出现问题的时候，在艺术品市场整体出现调整的时候，不排除某些拍卖专场还会出现令人炫目的景观，拍卖市场的操作可控性远比证券市场要强得多。因而，进入艺术品市场要比不进入强，早进入艺术品市场要比晚进入强。还有一点，进入艺术品市场永远不会太晚，总会有更多的喜欢艺术的人进场，我对艺术品市场的前景充满信心。